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• 发布时间：2025-09-26 23:45:24
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　　上周全指医药卫生指数下跌0.73%✿✿✿★，上证综指上涨1.52%✿✿✿★，医药跑输上证综指天火传说ol18luck新利体育手机版✿✿✿★。继上上周市场回调之后✿✿✿★，上周A股反弹上涨✿✿✿★。

　　国内宏观政策方面✿✿✿★，8月社融增速略有回落但仍处于高位✿✿✿★。8月CPI与PPI回落✿✿✿★，反内卷政策效果初步显现✿✿✿★。

　　海外方面✿✿✿★，美国CPI延续温和趋势✿✿✿★，关税传导仍较温和✿✿✿★。经中美双方商定✿✿✿★，国务院副总理于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行会谈✿✿✿★。双方将讨论美单边关税措施✿✿✿★、滥用出口管制及TikTok等经贸问题✿✿✿★。此外✿✿✿★，除美联储外✿✿✿★，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债✿✿✿★。这宣告了黄金正式登顶全球央行储备资产✿✿✿★。

　　医药方面上周市场先扬后抑✿✿✿★，对市场造成较大波动的是特朗普拟出台政策的新闻报道✿✿✿★。据《纽约时报》2025年9月10日报道18luck新利体育手机版✿✿✿★，特朗普政府拟议行政令对中国药品实施更严格的限制✿✿✿★。核心内容包括✿✿✿★：

　　目前该草案在游说阶段✿✿✿★。草案的支持方多为在美国Biotech及亏损的投资者✿✿✿★，另一方为美国的跨国药企MNC✿✿✿★，他们购买质优价廉的中国资产18luck新利体育手机版✿✿✿★，是创新药管线BD的受益者✿✿✿★。当前海外大药企正面临专利悬崖✿✿✿★、通胀削减法案以及医疗保险改革等因素的挑战✿✿✿★，且早期研发布局落后✿✿✿★，迫切需要补充自身的产品线以维持竞争力✿✿✿★。

　　中国创新药产业十年磨一剑厚积薄发✿✿✿★，产品管线丰富✿✿✿★、质优价廉速度快✿✿✿★，对于美国大药企来说合作将是最佳路径✿✿✿★。同时✿✿✿★，在2024年中国药企对外授权交易中欧洲公司占比超过50%✿✿✿★，欧洲等非美国大药企的资金和研发实力亦很雄厚✿✿✿★，不仅再次构成对美国的威胁✿✿✿★，也是中国很好的合作对象✿✿✿★。

　　从市场表现来看✿✿✿★，该新闻再次指向中国生物制药威胁论✿✿✿★，但无论是美国市场还是中国市场更加看重中国创新药产业向上的逻辑✿✿✿★，此新闻之后创新药板块低开高走✿✿✿★，全周微跌✿✿✿★。

　　医药子行业方面✿✿✿★，上周受低估值市场风格和AI科技板块影响✿✿✿★，医疗器械✿✿✿★、药店和疫苗略有上涨✿✿✿★，与创新药形成跷跷板效应✿✿✿★。

　　9月12日国务院常务会审议通过《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例（草案）》✿✿✿★，推动加快生物医学技术研发和成果转化应用✿✿✿★。WCLC（世界肺癌大会）结束后✿✿✿★，展望后续ESMO更值得期待天火传说ol✿✿✿★，此外12月还有ASH✿✿✿★、圣安东尼奥乳腺癌大会等行业会议值得关注✿✿✿★。BD方面✿✿✿★，预计可能仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会✿✿✿★，潜在授权交易值得期待✿✿✿★。同时✿✿✿★，下半年医保目录调整和商保政策推进及美国降息预期提升亦是行业重要催化剂✿✿✿★。

　　风险提示✿✿✿★：基金是一种长期投资工具✿✿✿★，其主要功能是分散投资✿✿✿★，降低投资单一证券所带来的个别风险天火传说ol✿✿✿★。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具✿✿✿★，当您购买基金产品时18luck新利体育手机版✿✿✿★，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益✿✿✿★，也可能承担基金投资所带来的损失✿✿✿★。

　　您在做出投资决策之前✿✿✿★，请仔细阅读基金合同✿✿✿★、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书✿✿✿★，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性✿✿✿★，认真考虑本基金存在的各项风险因素✿✿✿★，并根据自身的投资目的✿✿✿★、投资期限✿✿✿★、投资经验✿✿✿★、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力✿✿✿★，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上✿✿✿★，理性判断并谨慎做出投资决策✿✿✿★。

　　一✿✿✿★、依据投资对象的不同,基金分为股票基金✿✿✿★、混合基金✿✿✿★、债券基金✿✿✿★、货币市场基金✿✿✿★、基金中基金✿✿✿★、商品基金等不同类型✿✿✿★，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期✿✿✿★，也将承担不同程度的风险✿✿✿★。一般来说✿✿✿★，基金的收益预期越高✿✿✿★，您承担的风险也越大✿✿✿★。

　　二✿✿✿★、基金在投资运作过程中可能面临各种风险✿✿✿★，既包括市场风险✿✿✿★，也包括基金自身的管理风险✿✿✿★、技术风险和合规风险等✿✿✿★。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险✿✿✿★，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十✿✿✿★，定期开放基金为百分之二十✿✿✿★，中国证监会规定的特殊产品除外）时✿✿✿★，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额✿✿✿★，或您赎回的款项可能延缓支付✿✿✿★。

　　三✿✿✿★、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别✿✿✿★。定期定额投资是引导投资者进行长期投资✿✿✿★、平均投资成本的一种简单易行的投资方式✿✿✿★，但并不能规避基金投资所固有的风险✿✿✿★，不能保证投资者获得收益✿✿✿★，也不是替代储蓄的等效理财方式✿✿✿★。

　　四✿✿✿★、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险✿✿✿★。联接基金投资于标的ETF天火传说ol✿✿✿★，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险✿✿✿★、与目标ETF业绩差异的风险✿✿✿★、其他投资于目标ETF的风险✿✿✿★、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险✿✿✿★。

　　五✿✿✿★、基金管理人承诺以诚实信用18luck新利体育手机版✿✿✿★、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产✿✿✿★，但不保证本基金一定盈利✿✿✿★，也不保证最低收益✿✿✿★。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现✿✿✿★，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证✿✿✿★。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则✿✿✿★，在做出投资决策后✿✿✿★，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险✿✿✿★，由您自行负担✿✿✿★。基金管理人✿✿✿★、基金托管人✿✿✿★、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证✿✿✿★。

　　六✿✿✿★、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集✿✿✿★，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册✿✿✿★。本基金的基金合同✿✿✿★、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露✿✿✿★。中国证监会对本基金的注册✿✿✿★，并不表明其对本基金的投资价值✿✿✿★、市场前景和收益作出实质性判断或保证✿✿✿★，也不表明投资于本基金没有风险✿✿✿★。

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