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• 发布时间：2025-12-04 23:50:25
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　　跌幅收窄推升企业营收增速★ღ◈✿，且支持政策的推出以及“反内卷”的推进带动利润率复苏股市布局★ღ◈✿。★ღ◈✿，2026年全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8%★ღ◈✿。我们注意到目前A股市场的股权风险溢价仍高于历史均值控股集团★ღ◈✿，★ღ◈✿，而其它新兴市场股市则显著低于长期均值日本1卡2卡3卡★ღ◈✿。中期来看日本1卡2卡3卡★ღ◈✿，增量的宏观政策日本1卡2卡3卡招聘消息★ღ◈✿、A股盈利增长加速叠加无风险利率下行★ღ◈✿、居民存款持续往股市”搬家“日本1卡2卡3卡18新利官网★ღ◈✿、长线资金持续净流入股市以及市值管理改革的持续推进将助力A股市场的估值进一步上行★ღ◈✿。

　　近期A股市场因一些短期因素而有所回调★ღ◈✿：1）全球科技板块自高点有所回落★ღ◈✿；2）A股投资者在科创相关主题的投资拥挤度在三季度末达到高位★ღ◈✿；3）接近年底18新利官网★ღ◈✿，部分投资者有获利了结的需求★ღ◈✿。不过日本1卡2卡3卡★ღ◈✿，我们认为★ღ◈✿，以上短线顾虑并不改变中期估值提升的趋势★ღ◈✿。瑞银全球策略团队认为明年全球科技股有望进一步上行★ღ◈✿。此外★ღ◈✿，近期大科技的交易占比已回落至今年均值水平以下★ღ◈✿，且融资规模有所下滑18新利官网★ღ◈✿，显示科技板块交易拥挤的担忧已得到缓解18新利官网★ღ◈✿。

　　以下投资主题或在2026年值得关注★ღ◈✿：1）科技自立自强★ღ◈✿；2）全年来看企业盈利提速将逐步带动居民收入和销售费用提升投资者消息★ღ◈✿，★ღ◈✿，下半年可择时布局消费★ღ◈✿；3）在“反内卷”的持续推进下优选板块★ღ◈✿；以及4）中国企业出海与全球竞争力★ღ◈✿。

　　在风格配置方面★ღ◈✿，我们认为由于市场中期展望向好18新利官网★ღ◈✿，”成长“风格可能跑赢”价值”风格★ღ◈✿。随着“反内卷”的持续推进推动PPI跌幅收窄且工业企业利润提速18新利官网★ღ◈✿，“周期”风格有望跑赢“防御”风格★ღ◈✿。在大小盘方面★ღ◈✿，我们认为两者会在明年维持一个相对均衡的态势★ღ◈✿。市场成交额进一步大幅跃升的可能性较低★ღ◈✿，因此小盘股难以获得超额流动性进一步的加持新利体育APP新利18体育娱乐新利18体育娱乐在线网页版★ღ◈✿。★ღ◈✿！★ღ◈✿，而ETF大规模发展也有利于市值较大的行业龙头★ღ◈✿。在行业偏好方面★ღ◈✿，我们在战术上看好受益于中国创新火花员工自强活动★ღ◈✿，★ღ◈✿、充足的市场流动性以及PPI跌幅收窄的行业★ღ◈✿。